Opções, Futuros e Outros Derivados Opções de Título, Futuros e Outros Derivados Título do Livro Título de Preços de Preços Legislação do Livro - Abordagem de Tempo Difícil - Páginas pp 9-26 Copyright 2003 DOI 10.1007978-1-4419-9230-72 Imprimir ISBN 978-1-4613-4849 -8 Online ISBN 978-1-4419-9230-7 Editor Springer US Proprietário de direitos autorais Springer ScienceBusiness Media Nova York Links adicionais Sobre este livro Tópicos Finanças, Contabilidade geralAudição Setores da indústria Consumidor Artigos empacotados Pacotes de livros eletrônicos Springer Book Archive Autores Takeaki Kariya (3) Regina Y. Liu (4) Afiliações de autor 3. Universidade de Kyoto, Japão 4. Rutgers University, EUA Continue lendo. Para ver o resto deste conteúdo, siga o link do download de PDF acima. Produtos Futuros de Segurança do Produto Futuros Visão geral do produto O termo produto futuro de segurança (SFP) engloba futuros de títulos e opções sobre futuros de títulos. O termo futuro de segurança inclui futuros em um único título (denominados futuros de ações individuais) e futuros em índices de segurança de base estreita. O Commodity Futures Modernization Act of 2000 (CFMA) levantou a proibição de negociação de contratos de futuros com base em ações individuais. Anteriormente, esses produtos eram proibidos de serem oferecidos nos Estados Unidos. Em vez disso, contratos de futuros baseados em valores mobiliários (exceto títulos isentos que não são títulos municipais) foram permitidos apenas em índices diversificados que continham muitos títulos e não podiam ser usados como substituto para negociação em um único título ou grupo pequeno de valores mobiliários. Com a aprovação do CFMA, os futuros de índice de segurança de base ampla, que não são considerados produtos de futuros de segurança, continuam a negociar sob a jurisdição exclusiva da CFTC, enquanto os produtos de futuros de segurança estão sujeitos à jurisdição conjunta da CFTC e da Securities Exchange Comissão (SEC). Os métodos para determinar quando um índice é amplo ou estreito são discutidos abaixo. Índices de segurança de base estreita Um índice de títulos é classificado como um índice de segurança de base estreita se atender a um dos seguintes critérios: O índice tem nove ou menos títulos de componente. Qualquer um dos títulos de componente compreende mais de 30% da pontuação dos índices Os cinco títulos de componentes ponderados mais altos, em conjunto, compõem mais de 60% da pontuação dos índices ou os títulos de componentes ponderados mais baixos, compreendendo, no total, 25% da pontuação dos índices com um valor agregado em dólares do volume de negociação diário médio (ADTV) menor que 50 milhões (ou 30 milhões no caso de um índice com 15 ou mais títulos componentes). O valor em dólar da ADTV é calculado a partir dos seis meses civis completos precedentes. Os mercados de contratos que foram designados pela CFTC (DCMs) podem negociar produtos de futuros de segurança se eles notarem se registrar na SEC e cumprirem determinados requisitos do Securities Exchange Act de 1934. Da mesma forma, as bolsas de valores nacionais e as associações nacionais de valores mobiliários registradas na SEC Pode trocar produtos de futuros de segurança se eles notarem se registrar com a CFTC e cumprirem certos requisitos do Commodity Exchange Act (CEA). Uma vez que um SFP é um contrato de futuros e um título, uma entidade que efetua as transações da SFP deve ser registrada como um comerciante de comissões de futuros (FCM) com a CFTC e como corretora com a SEC. O CFTC e a SEC fornecem procedimentos de registro de notificações para certas pessoas que são obrigadas a se registrarem na respectiva agência apenas porque estão efetuando transações da SFP. Os procedimentos de registro de notificações fornecem uma entidade que anteriormente se dedicava exclusivamente ao negócio de futuros ou valores mobiliários com a capacidade de participar no negócio SFP sem ter que passar por um segundo processo completo de registro. Para evitar uma regulamentação contraditória ou duplicada, os FCM registrados com aviso prévio estão isentos de certas disposições do CEA (incluindo os requisitos de segregação da CFTC), e os corretores-negociantes com aviso prévio estão isentos de certas disposições do Securities Exchange Act de 1934 (incluindo a Regra SEC. 15c3 -3). O CEA e o Securities Exchange Act de 1934 exigem que os valores mobiliários subjacentes aos produtos de futuros de títulos devem ser ações ordinárias ou outros títulos de capital, conforme a CFTC e a SEC consideram conjunta. A CFTC e a SEC determinaram conjuntamente que determinados American Depositary Receipts, Exchange Traded Funds, Trust Emitidos Recibos, fundos fechados e títulos de dívida também são elegíveis para subjacentes aos produtos de futuros de segurança. Futuros em índices de segurança de base ampla Índice de segurança de base ampla Embora não definido no CEA, um índice de segurança de base ampla geralmente se refere a qualquer índice de segurança que não seria classificado como um índice de segurança de base estreita de acordo com as definições ou exclusões estabelecidas No CEA e no Securities Exchange Act de 1934 ou que atendem a determinados critérios especificados em conjunto pela CFTC e pela SEC. Ao contrário dos SFPs, que são regulados conjuntamente pela CFTC e pela SEC, os futuros em índices de segurança de base ampla estão sob a jurisdição exclusiva da CFTC. Para que um índice de segurança seja classificado como de base ampla, ele deve: Conhecer todos os critérios associados a qualquer uma das duas definições, às vezes referidas como Caminho A e Caminho B, ou Ser excluídas sob uma das várias disposições especiais. Os índices definidos não são de base estreita Caminho A: No caminho A, que deriva da Seção 1a (25) (A) do CEA, 7 USC 1a (25) (A). Um índice de segurança é classificado como de base ampla se tiver todas as seguintes características: O índice possui dez ou mais títulos de componentes. Nenhum título de componente único compreende mais de 30% da ponderação dos índices. Os cinco títulos de componente ponderados mais altos, juntos, não compreendem mais que 60 por cento da ponderação dos índices e os títulos dos componentes ponderados mais baixos que compreendem, no agregado, 25 por cento da ponderação dos índices têm um valor agregado em dólares do volume de negociação diário médio (ADTV) de 50 milhões ou mais (ou no caso de um índice Com 15 ou mais títulos componentes, 30 milhões ou mais). Caminho B: Sob o Caminho B, que deriva da Seção 1a (25) (B) do CEA, um índice é classificado como de base ampla se: O índice tem nove ou mais títulos de componentes. Nenhuma segurança de componente único compreende mais de 30% de A pontuação dos índices Todos os valores mobiliários componentes estão registrados na Seção 12 da Securities Exchange Act de 1934 e cada componente de segurança é um dos 750 títulos com maior capitalização de mercado e um dos 675 títulos com o maior valor em dólares da ADTV. A CFTC mantém uma lista, ações elegíveis para inclusão em um índice de segurança de base ampla no caminho B (PDF, a partir de 5 de julho de 2016) uma lista dos títulos que atendem os requisitos de capitalização de mercado e volume de negócios. Outros índices excluídos da definição de índices baseados subjacentes Contratos subjacentes aprovados pelo CFFC Pre-CFMA Qualquer índice de segurança subjacente a um contrato de futuros ou contrato de opção de futuros que foi aprovado pelo CFTC antes da data em que o CFMA foi promulgado é ampla ( Seção 1a (25) (B) (ii) da CEA). Qualquer contrato de futuros de índices de segurança negociado ou sujeito às regras de um conselho de comércio estrangeiro que satisfaça os requisitos que são estabelecidos conjuntamente por regra ou regulamento pela CFTC e SEC está excluído da definição de base restrita (Seção 1a (25) (B) (iv) do CEA e da Seção 3 (a) (55) (C) (iv) do Securities Exchange Act de 1934). Esta disposição concede à CFTC e à SEC a autoridade para estabelecer conjuntamente novas exclusões da definição de índice de segurança de base estreita para conselhos de comércio fora dos índices dos EUA Contratos subjacentes das Câmaras Estrangeiras de Comércio Autorizadas pela CFTC Pre-CFMA Qualquer índice de segurança subjacente Um contrato de futuros negociado ou sujeito às regras de uma placa de comércio estrangeira autorizada pela CFTC antes da promulgação do CFMA é ampla. O CFMA previa que essa exclusão expiraria em 21 de junho de 2002, no entanto, de acordo com a Seção 1a (25) (B) (iv) da CEA e a Seção 3 (a) (55) (C) (iv) dos Valores Mobiliários Exchange Act de 1934, a CFTC e a SEC emitiram um pedido conjunto em que as Comissões expiram permanentemente essa exclusão. Portanto, esses índices de segurança continuarão a ser tratados como índices de segurança de base ampla. Lista de índices que atendem a esta exclusão. Outros valores mobiliários que podem subjugar os SFPs O CEA e o Securities Exchange Act de 1934 exigem que os valores mobiliários subjacentes a produtos de futuros de títulos sejam ações ordinárias ou outros títulos de capital, conforme o CFTC e a SEC considerem apropriado. O CEA e Securities Exchange Act também autorizaram a CFTC e a SEC a permitir a negociação de títulos não patrimoniais. A CFTC ea SEC determinaram em conjunto em três ações que certos títulos de ações ordinárias também são elegíveis para subjacentes aos produtos de futuros de segurança. 20 de agosto de 2001. American Depositary Receipts (ADRs) 25 de junho de 2002. Ações de FedEx (FNB) Receitas emitidas por Confiança (TIRs) Ações de empresas de investimento fechadas registradas (fundos fechados) 13 de julho de 2006 . Títulos de dívidaCFTC Glossário Uma guia para o idioma da indústria de futuros Grada da amostra: geralmente a menor qualidade de uma mercadoria, muito baixa para ser aceitável para a entrega em satisfação de contratos de futuros. Escalar para baixo (ou para cima): Para comprar ou vender uma escala, significa comprar ou vender a intervalos de preços regulares em um mercado em declínio. Comprar ou vender na escala significa comprar ou vender a intervalos de preços regulares à medida que o mercado avança. Scalper: um especulador. Muitas vezes com privilégios comerciais cambiais, que compra e vende rapidamente, com pequenos lucros ou perdas, mantendo suas posições apenas por um curto período de tempo durante uma sessão de negociação. Normalmente, um scalper estará pronto para comprar em uma fração abaixo do preço da última transação e para vender em uma fração acima, e. Para comprar na oferta e vender na oferta ou no preço da oferta, com a intenção de capturar o spread entre os dois, criando assim liquidez do mercado. Veja Day Trader. Tradutor de posição. Comércio de alta freqüência. Reclamações de sasonação. As vendas enganosas arremessam que se pode ganhar grandes lucros com pouco risco com base em previsões mudanças sazonais na oferta ou demanda, relatórios publicados ou outros eventos bem conhecidos. Assento: um instrumento que concede privilégios comerciais em troca. Um assento também pode representar uma participação na troca. Comissão de Valores Mobiliários (SEC): A agência reguladora federal criada em 1934 para administrar as leis federais de valores mobiliários. Segurança: Geralmente, um instrumento transferível que representa uma participação acionária em uma corporação (capital de ações ou ações) ou a dívida de uma corporação, município ou soberano. Outras formas de dívida, tais como hipotecas, podem ser convertidas em valores mobiliários. Certos derivativos em valores mobiliários (por exemplo, opções sobre títulos de capital) também são considerados valores mobiliários para fins das leis de valores mobiliários. Os produtos de futuros de segurança são considerados produtos de valores mobiliários e de futuros. Os contratos de futuros em índices de títulos de base ampla não são considerados valores mobiliários. Futuro de segurança: um contrato para venda ou entrega futura de um único título ou de um índice de segurança de base estreita. Produto de futuros de segurança: um futuro de segurança ou qualquer colocação, chamada, straddle, opção ou privilégio em qualquer futuro de segurança. Organização de auto-regulação (SRO): trocas e associações de futuros registradas que exigem requisitos de prática financeira e de vendas para seus membros. Consulte Organizações de auto-regulação designadas. Chamada de vendedores: a chamada de vendedores, também referida como compra de compra, é a mesma que a chamada de compradores, exceto que o vendedor tem o direito de determinar o tempo para corrigir o preço. Consulte a chamada do comprador. Mercado de vendedores: uma condição do mercado em que há escassez de bens disponíveis e, portanto, os vendedores podem obter melhores condições de venda ou preços mais altos. Veja o mercado de compradores. Opção Vendedores: O direito de um vendedor selecionar, dentro dos limites prescritos por um contrato, a qualidade da mercadoria entregue e a hora e local de entrega. Venda de Hedge (ou Short Hedge): venda de contratos de futuros para proteger contra a possível redução dos preços das commodities. Veja Hedging. Série (de Opções): Opções do mesmo tipo (ou seja, coloca ou liga, mas não ambas), cobrindo o mesmo contrato de futuros subjacente ou outro instrumento subjacente, com o mesmo preço de exercício e data de validade. Liquidação: O ato de cumprir os requisitos de entrega do contrato de futuros. Preço de Liquidação: O preço diário no qual a organização de compensação limpa todos os negócios e estabelece todas as contas entre os membros de compensação de cada mês do contrato. Os preços de liquidação são usados para determinar as chamadas de margem e os preços das faturas para entregas. O termo também se refere a um preço estabelecido pela troca para aumentar as posições que podem não ser liquidadas no comércio regular. Certificado de envio: um instrumento negociável usado por várias bolsas de futuros como o instrumento de entrega de futuros para várias commodities (por exemplo, farelo de soja, madeira compensada e trigo branco). O certificado de remessa é emitido por instalações aprovadas pelo intercâmbio e representa um compromisso da instalação de entregar a mercadoria ao detentor do certificado nos termos nele especificados. Ao contrário de um emissor de um recibo de depósito. Que tem um produto físico em armazém, o emissor de um certificado de frete pode cumprir sua obrigação com a produção atual ou através da colocação, bem como dos estoques. Shock Absorber: uma restrição temporária na negociação de certos contratos de futuros de índices de ações que se tornam efetivos após uma queda intradiária significativa nos preços de futuros do índice de ações. Projetado para fornecer um período de ajuste para digerir novas informações de mercado, as barras de restrição negociam abaixo de um nível de preço especificado. Os amortecedores são geralmente específicos do mercado e em níveis mais apertados do que os disjuntores. Curto: (1) O lado de venda de um contrato de futuros aberto (2) um comerciante cuja posição líquida no mercado de futuros mostra um excesso de vendas abertas em compras abertas. Veja Long. Venda curta: venda de um contrato de futuros ou outro instrumento com a idéia de entrega ou compensação em uma data posterior. Curta as bases: compra de futuros como hedge contra um compromisso de vender nos mercados de caixa ou spot. Veja Hedging. Contrato de descoberta de preço significativo (SPDC): um contrato negociado em um mercado comercial isento (ECM) que executa uma função significativa de descoberta de preços conforme determinado pela CFTC de acordo com o Regulamento 36.3 (c) da CFTC. As ECMs com SPDCs estão sujeitas a requisitos adicionais de regulamentação e relatórios. Single Stock Future: um contrato de futuros em um único estoque em oposição a um índice de ações. Os futuros de ações individuais eram ilegais nos EUA antes da aprovação da Lei de Modernização de Mercadorias Futuros de 2000. Veja Segurança Futura. Produto Futuros de Segurança. Pequenos comerciantes: comerciantes que possuem ou controlam posições em futuros ou opções que estão abaixo do nível de relatório especificado pela troca ou a CFTC. Soft: (1) Uma descrição de um preço gradualmente enfraquecendo ou (2) este termo também se refere a certas commodities de ldquosoftrdquo, como açúcar, cacau e café. Mercado fora de mercado: quando a liquidação de uma posição fracamente ocupada foi concluída, e as ofertas tornam-se escassas, o mercado diz estar esgotado. S PAN reg (Standard Portfolio Analysis of Risk reg). Conforme desenvolvido pela Chicago Mercantile Exchange, o padrão da indústria para o cálculo dos requisitos de obrigações de desempenho (margens) com base no risco global do portfólio. O SPAN calcula o risco para todos os níveis de empresas em instrumentos derivados e não derivativos em inúmeras organizações de intercâmbio e de compensação em todo o mundo. Spark Spread: o diferencial entre o preço da eletricidade e o preço do gás natural ou outro combustível usado para gerar eletricidade, expresso em unidades equivalentes. Consulte Margem de processamento bruta. Sistema de Especialista: um tipo de negociação comumente anteriormente utilizado para a negociação cambial de valores mobiliários em que um indivíduo ou empresa atua como um fabricante de mercado em um determinado título, com a obrigação de fornecer uma negociação justa e ordenada desse seguro, compensando desequilíbrios temporários em Oferta e demanda por negociação para a própria conta especialistrsquos. Como Open Outcry. O sistema especialista foi suplantado pelo comércio eletrônico no início do século XXI. Em 2008, a Bolsa de Valores de Nova York substituiu o sistema especializado por um sistema de revendedor competitivo. Os especialistas foram convertidos em Fabricantes de Mercado Designado que têm um conjunto diferente de privilégios e obrigações do que os especialistas. Bolha especulativa: uma rápida aceleração dos preços causada por compras excessivas que não estão relacionadas a nenhum dos fatores básicos, subjacentes que afetam a oferta ou a demanda por uma mercadoria ou outro bem. As bolhas especulativas geralmente são associadas a um efeito quotbandwagonquot em que os especuladores se aprestam a comprar a mercadoria (no caso dos futuros, quotto tomar positionsquot) antes que a tendência do preço termine, e uma corrida ainda maior para vender a commodity (desenrolar posições) quando os preços revertem . Limite de posição especulativa: a posição máxima, líquida ou líquida, em um futuro (ou opção) de commodities ou em todos os futuros (ou opções) de uma mercadoria combinada que pode ser mantida ou controlada por uma pessoa (exceto uma pessoa elegível Para uma isenção de cobertura) conforme prescrito por uma troca e ou pela CFTC. Especulador: em futuros de commodities, um comerciante que não se protege. Mas que negocia com o objetivo de obter lucros através da antecipação bem-sucedida de movimentos de preços. Split Close: uma condição que se refere a diferenças de preços nas transações no final de qualquer sessão de mercado. Spot: Mercado de entrega imediata e pagamento do produto. Spot Commodity: (1) A mercadoria real distinta de um contrato de futuros (2) costumava referir-se a commodities em dinheiro disponíveis para entrega imediata. Veja Reais ou Mercadorias em dinheiro. Mês do ponto: o contrato de futuros que amadurece e se torna entregue durante o presente mês. Também chamado de Mês de entrega atual. Preço spot: o preço pelo qual uma mercadoria física para entrega imediata está sendo vendida em determinado momento e local. Veja o preço em dinheiro. Spread (ou Straddle): A compra de um mês de entrega de futuros contra a venda de outro mês de entrega de futuros da mesma commodity a compra de um mês de entrega de uma mercadoria contra a venda desse mesmo mês de entrega de uma mercadoria diferente ou a compra de Uma commodity em um mercado contra a venda da commodity em outro mercado, para aproveitar o lucro de uma mudança nas relações de preços. O spread de prazo também é usado para se referir à diferença entre o preço de um mês de futuros e o preço de outro mês da mesma commodity. Um spread também pode ser aplicado às opções. Veja Arbitragem. Squeeze: uma situação de mercado em que a falta de suprimentos tende a forçar os shorts a cobrir suas posições por compensação a preços mais altos. Veja também Congestion. Canto. Ordem Stop-Close-Only: uma ordem de parada que pode ser executada, se possível, somente durante o período de fechamento do mercado. Consulte também o Pedido de mercado no fechamento. Ordem de fim de limite: uma ordem de limite de parada é uma ordem que entra em vigor assim que houver um comércio ao preço especificado. A ordem, no entanto, só pode ser preenchida no preço do limite de parada ou melhor. Parar a funcionalidade da lógica: uma provisão aplicável a futuros negociados no sistema de negociação eletrônica CMErsquos Globex, projetado para evitar movimentos de preços excessivos causados por pedidos de parada em cascata. Stop Logic Functionality apresenta uma pausa momentânea na correspondência (Estado Reservado) quando as paradas desencadeadas fariam com que o mercado trocasse fora de valores predefinidos. A pausa momentânea oferece uma oportunidade para lançamentos adicionais ou ofertas. Stop Order: Este é um pedido que se torna uma ordem de mercado quando um nível de preço específico é atingido. Uma parada de venda é colocada abaixo do mercado, uma parada de compra é colocada acima do mercado. Às vezes referido como stop loss order. Compare com a ordem do mercado se for tocado. Straddle: (1) Veja Spread (2) uma posição de opção consistindo na compra de opções de compra e venda com a mesma data de vencimento e preço de exercício. Strangle: uma posição de opção consistente na compra de opções de put e call com a mesma data de validade. Mas preços de exercício diferentes. Margining baseado em estratégia: um método para estabelecer requisitos de margem em que o potencial de ganhos em uma posição em uma carteira para compensar perdas em outra posição é levado em consideração apenas se o portfólio implementar um de um conjunto designado de estratégias de negociação reconhecidas conforme estabelecido em As regras de uma organização de troca ou compensação. Veja também Portfolio Margining. Livro de rua: um registro diário mantido por negociantes de comissões de futuros e membros de compensação mostrando detalhes de cada transação de futuros e opções, incluindo data, preço, quantidade, mercado, commodity, futuro, preço de exercício, tipo de opção e a pessoa para quem o comércio foi feito. Preço de exercício (preço de exercício): o preço, especificado no contrato de opção, no qual o contrato de futuros subjacentes, a garantia ou a mercadoria passará do vendedor para o comprador. Str ip: uma seqüência de meses de contrato de futuros (por exemplo, os contratos de futuros de gás natural de junho, julho e agosto) que podem ser executados como uma transação única. TIRAS (Negociação separada de juros registrados e títulos principais): um sistema de registro contábil operado pela Reserva Federal, permitindo negociação e propriedade separada das partes de principal e cupom de títulos selecionados do Tesouro. Permite a criação de títulos do Tesouro de cupão zero de títulos inteiros designados. Mãos fortes: quando usado em conexão com a entrega de mercadorias em contratos de futuros, o termo geralmente significa que a parte que recebe o aviso de entrega provavelmente receberá entrega e manterá a propriedade da mercadoria quando usada em conexão com posições de futuros, o termo geralmente significa posições ocupadas Por interesses comerciais ou por especuladores bem financiados. Suporte: na análise técnica. Uma área de preços onde as novas compras provavelmente entrarão e impedirão qualquer declínio. Veja Resistência. Swap: Em geral, a troca de um ativo ou passivo por um ativo ou passivo similar com o objetivo de alongar ou reduzir vencimentos, ou, de qualquer forma, mudar os riscos. Isso pode implicar a venda de uma emissão de títulos e a compra de outro em moeda estrangeira, que pode implicar a compra de uma moeda no mercado à vista e simultaneamente vendê-lo para a frente. Os swaps também podem envolver a troca de fluxos de renda, por exemplo, trocando o fluxo de cupom de taxa fixa de uma obrigação para um fluxo de pagamento de taxa variável, ou vice-versa, sem trocar o componente principal do vínculo. Os swaps geralmente são negociados em balcão. Veja Commodity Swap. Swap Dealer (AS): uma entidade como um banco ou banco de investimento que comercializa swaps para usuários finais. Os negociantes de swap geralmente cercam suas posições de swap em mercados de futuros. Alternativamente, uma entidade que declara-se um ldquoSwapDerivatives Dealerrdquo no CFTC Form 40. Swaption: Uma opção para entrar em um swapmdashi. e. O direito, mas não a obrigação, de entrar em um tipo específico de swap em uma data futura especificada. Switch: compensando uma posição em um mês de entrega de uma mercadoria e início simultâneo de uma posição similar em outro mês de entrega da mesma mercadoria, uma tática chamada de quotrolling forward. quot Synthetic Futures: uma posição criada pela combinação de opções de chamada e colocação. Uma posição de futuros longos sintéticos é criada combinando uma opção de chamada longa e uma opção de venda curta para a mesma data de validade e o mesmo preço de exercício. Um contrato de futuros curto sintético é criado combinando uma longa colocação e uma chamada curta com a mesma data de vencimento e o mesmo preço de exercício. Risco sistemático: risco de mercado devido a fatores que não podem ser eliminados pela diversificação. Risco sistêmico: o risco de que um inadimplente por um participante do mercado tenha repercussões sobre outros participantes devido à natureza interligada dos mercados financeiros. Por exemplo, o padrão do Arsquos do Cliente no mercado X pode afetar a capacidade do Intermediário Brsquos de cumprir suas obrigações nos Mercados X, Y e Z.
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